home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1990 / 1990 Time Magazine Compact Almanac, The (1991)(Time).iso / time / 072489 / 07248900.017 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1990-09-18  |  3.5 KB  |  64 lines
  1. BUSINESS, Page 36That's a Reach, Sir JamesThe raider springs a daring $21 billion bid for B.A.T
  2.  
  3.  
  4.     British investors have long resisted highly leveraged buyouts,
  5. looking at them as a woolly American phenomenon -- interesting at
  6. a distance but unacceptable at close range. Last week Sir James
  7. Goldsmith forced them to take another look by launching a surprise
  8. $21 billion hostile bid for B.A.T Industries (1988 revenues: $29
  9. billion). Backed by investors Kerry Packer, the Australian
  10. industrialist, and Jacob Rothschild, the British financier,
  11. Goldsmith plans to break up the sprawling London-based conglomerate
  12. and "liberate" far-flung divisions that sell everything from
  13. cigarettes (Kool, Viceroy) to insurance in more than 40 countries.
  14.  
  15.     Even in a European marketplace aswarm with mergers and
  16. takeovers in anticipation of the lowering of national barriers in
  17. 1992, the B.A.T deal would be worth two-thirds the total value of
  18. the 898 European mergers and acquisitions carried out in the first
  19. half of this year. It would rank second only to last year's $25
  20. billion takeover of RJR Nabisco by the LBO firm Kohlberg Kravis
  21. Roberts.
  22.  
  23.     To pull off the deal, Goldsmith and his partners propose to
  24. borrow nearly $17 billion. Drexel Burnham Lambert will raise $6.4
  25. billion through a junk-bond issue, and Bankers Trust will assemble
  26. a consortium of banks to provide the rest. Yet B.A.T investors
  27. would get no cash for their 1.5 billion shares. Instead, Goldsmith
  28. and his partners, bidding through a company called Hoylake
  29. Investments, would pay B.A.T shareholders a combination of Hoylake
  30. stock and loan chits worth $13.82 a share (B.A.T stock was trading
  31. at 11.28 in London before the deal was announced). Hoylake would
  32. pay down the debts by selling off B.A.T's retailing and finance
  33. holdings.
  34.  
  35.     Co-founded in 1902 by North Carolina tobacco mogul James Duke,
  36. the company, formerly known as British American Tobacco, has
  37. diversified in much the same pattern as have R.J. Reynolds and
  38. Philip Morris. As growth in cigarette sales softened, B.A.T
  39. branched into retailing during the 1970s, taking over such chains
  40. as Saks Fifth Avenue and Marshall Field in the U.S. and Jewellers
  41. Guild shops in Britain. The company capped a move into finance last
  42. December with the $5 billion takeover of Los Angeles-based Farmers
  43. Insurance.
  44.  
  45.     B.A.T immediately slapped down last week's bid. Chairman
  46. Patrick Sheehy described the offer as "no more than an
  47. ill-conceived attempt at destructive financial engineering,"
  48. designed to give the raiders a quick payout by stripping the
  49. company's assets. London investors questioned the feasibility of
  50. Goldsmith's financing, while corporate chieftains feared he might
  51. set off a rash of leveraged takeover raids.
  52.  
  53.     Goldsmith maintains that B.A.T shareholders would be better off
  54. if the company were to refocus on the high-profit tobacco business,
  55. which is experiencing new growth in Asia and other overseas
  56. markets. A veteran conglomerate-buster who served as the model for
  57. the swashbuckling Sir Larry Wildman in the 1987 film Wall Street,
  58. the 6-ft. 4-in. Goldsmith may have made his point all too well. Now
  59. that he has put B.A.T on the block, other raiders may try to top
  60. his offer. Or B.A.T may attempt to boost its stock price beyond his
  61. reach by launching a restructuring in which some of the company's
  62. juicy parts would be sold off. At week's end B.A.T shares closed
  63. at 14.21, indicating that investors expect an even sweeter offer
  64. to come.